Kolom: Kepanikan Tembaga di Kongo mengatakan lebih banyak tentang Tembaga daripada Kongo

Dokter Tembaga mengalami serangan panik minggu lalu setelah Republik Demokratik Kongo melarang ekspor konsentrat tembaga dan kobalt dengan segera.

Tiga bulan tembaga di London Metal Exchange (LME) melonjak ke level tertinggi enam bulan di $14.369,50 per metrik ton karena berita tersebut. Seiring dengan pengetatan spread secara bersamaan, harga tunai mencapai rekor tertinggi sepanjang masa di $14.453,60 per ton.

Namun, harga kobalt CME sama sekali tidak bereaksi, meskipun Kongo adalah pemasok terbesar logam baterai di dunia. Faktanya, kobalt tunai ditutup pada hari Jumat di $25,99 per pon, turun 0,9% dalam seminggu.

Ketidakpedulian pasar kobalt mudah dijelaskan. Kongo tidak mengekspor konsentrat kobalt, melainkan kobalt hidroksida, produk antara yang sudah dikenakan kuota ekspor.

Kongo juga mengekspor konsentrat tembaga relatif sedikit, malah berfokus pada logam olahan. Selain itu, Kinshasa telah melarang ekspor konsentrat tembaga pada tiga kesempatan sebelumnya, dengan pengecualian berulang yang melunakkan dampak pada penambang.

Berita sebenarnya di sini bukanlah ambisi lama Kongo untuk bergerak ke hilir rantai nilai, tetapi kepekaan akut tembaga terhadap setiap tanda gangguan pasokan.

Deposit tembaga Kongo yang kaya cocok untuk electrowinning, yang berarti sebagian besar operator dapat mengubah apa yang mereka tambang langsung menjadi logam. Produksi tembaga olahan di lokasi menyumbang 82% dari total output negara tahun lalu, menurut analis di StoneX.

Tetapi Kinshasa tidak merahasiakan keinginannya untuk memproses sisa output konsentrat itu sendiri.

Dua larangan ekspor pertama pada tahun 2013 dan 2019 gagal karena alasan sederhana bahwa Kongo tidak memiliki kapasitas peleburan skala besar. Pengabaian bergulir memungkinkan aliran ekspor konsentrat berlanjut.

Negara ini mendapatkan pabrik peleburan modern pertamanya pada tahun 2020 berkat investasi dari perusahaan pertambangan milik negara Tiongkok CNMC dan Yunnan Copper. Pabrik peleburan Lualaba dapat memproses 400.000 ton konsentrat per tahun, tetapi ini masih belum cukup untuk menutupi produksi konsentrat yang ditambang Kongo.

Oleh karena itu, larangan ekspor tahun 2023 juga disertai dengan pengecualian, terutama untuk kompleks tambang Kamoa-Kakula yang raksasa, usaha patungan antara Ivanhoe Mines (TSX: IVN) dan Zijin Mining Group yang mulai berproduksi pada tahun 2021.

Imbalannya adalah komitmen Ivanhoe untuk membangun pabrik peleburan baru, yang telah dilakukannya. Pabrik masif berkapasitas 500.000 ton per tahun mulai beroperasi tahun lalu dan telah beroperasi pada 60% kapasitas desain sejak Februari, kata perusahaan itu dalam hasil kuartal kedua, buka tab baru.

Perlu dicatat bahwa impor konsentrat tembaga Tiongkok dari Kongo anjlok 31% tahun-ke-tahun pada paruh pertama tahun 2026.

Seiring dengan peningkatan kapasitas pabrik peleburan, kesenjangan pemrosesan Kongo seharusnya tertutup. Untuk berjaga-jaga jika tidak, larangan terbaru mencakup opsi pengecualian "strategis".

Larangan ekspor terbaru tidak akan berdampak material pada keseimbangan pasar tembaga global, menurut Goldman Sachs.

Namun, ini akan memperketat pasar bahan baku yang sudah tertekan, yang telah melihat biaya pemrosesan pabrik peleburan menjadi negatif di tengah persaingan ketat untuk konsentrat tembaga.

Pengetatan pabrik peleburan adalah leitmotif yang berjalan untuk para pendukung tembaga, oleh karena itu reaksi yang berlebihan terhadap berita minggu lalu.

Kepekaan terhadap gangguan sisi pasokan apa pun paling akut di pasar London, yang terjebak di antara tarikan Tiongkok terhadap logam dan kekuatan gravitasi yang lebih kuat lagi yang berasal dari AS, berkat ancaman berkelanjutan dari tarif impor.

Stok tembaga LME telah anjlok dari 401.000 ton pada awal Mei menjadi 214.550 ton, dengan 58% disimpan sebagai warrant yang dibatalkan menunggu pengeluaran fisik dari gudang bursa.

Sebanyak 138.408 ton tembaga lagi berada di penyimpanan di luar warrant LME, tetapi 79% dari stok bayangan ini berlokasi di pelabuhan AS, siap untuk melewati bea cukai jika premi pengiriman CME di atas LME melebar lebih jauh.

Ketegangan di pasar London terwujud dalam pengetatan spread waktu.

Sementara harga tembaga langsung telah mundur dari puncak minggu lalu, spread waktu tunai-ke-tiga bulan patokan telah semakin ketat. Premi tunai mencapai $171 per ton pada hari Senin, yang terlebar sejak Oktober tahun lalu.

Jika stok LME terus terkuras baik ke timur maupun ke barat, serangan panik Dokter Tembaga kemungkinan bukan yang terakhir.

sumber:https://www.mining.com/web/column-coppers-congo-panic-says-more-about-copper-than-congo/